¿Qué pasa cuando el dinero es cercano a cero?

Para situarnos, una deflacción no es más que una caída en picado de los precios, que a su vez puede llevar a la economía de un país a un círculo vicioso de caída de beneficios, recortes en la producción y empleos, aumento de impagos y restricción del crédito. De esto es de lo que se escapa al dejar el dinero prácticamente gratis.

¿Por qué gratis?
Porque ofrecer el dinero a un tipo casi inexistente es la principal herramienta para combatir ese temido periodo deflacionista. En todo caso, con esta medida adoptada, la Fed agota toda su munición para reactivar la economía en Estados Unidos.

Según apuntaba Keynes, una vez agotada la medida de dejar el dinero casi gratis, sólo quedan utilizar otras vías para estimular la demanda como inyectar liquidez directamente a los bancos, aunque el problema se enquistaría si ellos mismos se siguen negando a prestarse el dinero.

En todo caso, con la histórica decisión de ayer, la Fed avanza que el objetivo es respaldar el funcionamiento de los mercados financieros y estimular la economía a través de operaciones de mercado abierto. De hecho ha prometido comprar deuda e inundar de dólares el mercado. Pero eso son sólo intenciones.

Muchos de los expertos coinciden en que los tipos de interés cercanos a 0% por sí solos no van a arreglar la economía. Una muestra de ello es Japón, cuyo crecimiento sigue renqueante desde que estalló su propia burbuja inmobiliaria en los ochenta, a pesar de haber contado con unos tipos de interés muy cercanos al 0% desde entonces.

Problemas con el dinero cercano a cero
Por otra parte, la Fed deberá también sortear los problemas técnicos que ocurren cuando el precio del dinero se acerca a cero. Con unos tipos al 0%, los bancos apenas tendrían incentivos para prestarse dinero unos a otros, porque estarían asumiendo un riesgo de impago a cambio de nada. Y éste es precisamente uno de los grandes problemas del sistema financiero actual, la congelación del mercado interbancario, el dinero que se prestan los bancos y que después será convertido en crédito por empresas y familias.

Por otra parte, con los tipos de interés casi gratis los inversores pueden perder el interés en ciertos productos financieros como los fondos monetarios en Estados Unidos ya que no ofrecen rentabilidad. Esto llevaría a desinversiones que podrían dar lugar a nuevas turbulencias en el mercado.